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Tese de Investimento: A onda e o surfista

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Tese de Investimento: A onda e o surfista

Sunday Drops 🌊 #66

Lucas Abreu
Jan 22
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Tese de Investimento

Dado que Venture Capital é minha indústria e escrever parte do meu ofício, não é difícil de imaginar que tenho grande interesse por memorandos de investimento.

Ao longo dos quatro anos que trabalho como Venture Capitalist, escrevi dezenas de “investment memos”. Ainda assim, quando estou analisando uma nova empresa, há aquela sensação de papel em branco: são sempre novas narrativas, pessoas e ideias. Transformar o mosaico de pensamentos em uma material coeso é um desafio.

Do que é composto um investment memo? Bom, isso varia bastante. Mas parte da resposta é descrever as chances a seu favor.

"You have to understand the odds and have the discipline to bet only when the odds are in your favor." - Charlie Munger

Minha convicção é que as chances a favor no early stage são refletidas em duas variáveis expostas por Kyle Harrisson

1
:

1) Qual o “big deal”, ou seja, tendência. (A "onda”)

2) Por que esta empresa está bem posicionada para colher os benefícios deste big deal. (O "surfista”)

Nos termos do "big deal", é sobre o que faz uma tendência ser crescente e acima de tudo, inevitável. A revolução cloud era uma tendência inevitável, por exemplo. Para Venture Capitalists, “taildwinds", isto é, ventos a favor, são essenciais.

Mas de nada adianta um poderoso “tailwind” sem uma boa empresa. Assim como não adianta para investimentos de Venture Capital uma grande empresa sem um tailwind.

Geralmente se discute muito sobre a empresa… e pouco sobre a tendência. Algumas tendências da sociedade nas quais encontraremos empreendedores disruptores:

  • Em 2025, 70% das novas aplicações desenvolvidas por organizações serão usando tecnologias low-code ou no-code, o que é superior aos 25% de 2020.

  • A população está envelhecendo. A mediana global da idade subiu 10 anos em 40 anos e é projetada crescer de 30.9 anos para 41.9 nos próximos 60 anos.

  • Mais de 350 milhões de veículos serão vendidos em 2030, alcançando um market share de 60% das vendas globais de carros.

  • Em 2012, IBM tinha 1 designer para cada 72 engenheiros. 5 anos depois, essa relação é de 1 engenheiro para 8 designers.

  • Pix demorou 11 meses para atingir 1 bilhão de transações e está só no começo da curva.

  • O custo de cyber ataques sobre a economia global é superior a US$ 1 trilhão e em 2013 era de US$ 300 bilhões.

  • A demanda por créditos de carbono pode crescer 15x entre hoje e 2030.

  • A compra de catálogos de músicas cresceu de US$ 369 milhões em 2019 para mais de 5 bilhões em 2021

  • Em 1990, nenhum estado americano tinha uma taxa obesidade da população acima de 20%. Hoje, nenhum estado tem uma taxa de obesidade abaixo de 20%.

Sobre analisar a qualidade da empresa, é principalmente:

a) Capacidade do founder e time de liderança

b) Produto

c) Vantagens competitivas (Moats)

d) Tração

e) GTM

Dito isso, seja investidor ou founder, sempre tente idealizar essas duas figuras:

Qual o Big Deal e porque sou a empresa ideal para surfar essa onda.


Memorandum são formas eficientes de comunicação. Muito mais do que apenas em análise de investimento, é uma das formas mais eficientes de alinhamento e refletir sobre estratégia.

Sriram Krishnan, General Partner do a16z, também é fascinado por memos de negócios e no seu website você pode encontrar um compilado incrível de memorandos: https://sriramk.com/memos

A cultura da Amazon incentiva o uso de memos ao invés de apresentações. Se interessar, checa o lendário memo de 6 páginas da cia.

Memos são uma forma de condensar grandes ideias e deveria estar na caixa de ferramenta não só dos investidores, como também dos founders.


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Tailwinds - What is a Thesis

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