Teve uma notícia essa semana que me fez refletir sobre toda indústria do Venture Capital:
Harry Stebbings tem um podcast famoso no mundo de tecnologia chamado 20VC, no qual desde 2015 ele conversa com investidores e empreendedores. O podcast tem 200.000 assinantes e mais de 80 milhões de downloads. Harry tem 24 anos, começou esse podcast na cozinha da casa da mãe em 2016 e largou a faculdade de direito para se dedicar a produção de conteúdo. Ele anunciou no dia 16 de junho a captação de 140 milhões de dólares para seu fundo de VC com investidores como: MIT Endowment, Spotify Founders, Shakil Khan, RIT Capital Partners.
Você pode pensar: o mundo está maluco, estão dando esse dinheiro todo para um gestor de primeira viagem, novo e sem experiência.
Mas a real é que o jogo do Venture Capital está mudando. Nesse jogo, que suporta estratégias diferentes, há um novo perfil de investidor eclodindo e a minha hipótese é que 20VC é um dos pioneiros de uma nova geração de gestores que vão ganhar relevância no jogo.
Mas antes, vamos ao básico:
Que jogo é esse?
Uma analogia que faço é que Venture Capital é um marketplace gerenciado. Fazemos a conexão entre o capital de investidores que desejam alto retorno financeiro e startups que precisam de capital para construir produto ou crescer, sendo que a responsabilidade da decisão é do VC. O “take rate” desse marketplace é normalmente 20% de taxa de sucesso em relação ao sucesso do investimento (que chamamos de carry) e 2% de taxa de administração por ano.
Uma forma comum que o mercado descreve o Venture Capital é como uma Access Class e não uma asset class, pois os melhores fundos são os que tem ACESSO aos melhores empreendedores.
Partindo dessa premissa, a pergunta é: como um fundo consegue acesso aos melhores empreendedores? Considerando como um marketplace, há o famoso dilema do ovo e da galinha (qual lado devo atacar primeiro). Dito isso, existem dois casos principais de fundos:
Caso 1: Acessamos os melhores founders por ter muito dinheiro dos investidores. Fundo conquista o Supply Side (Investidores) que daí vem o Demand Side
A revolução que fundos de growth capital como Softbank, Tiger e Coatue vem gerando no mercado ocorre pois eles atraem os melhores founders justamente por ter um produto diferenciado que tem como uma das fortalezas a alta disponibilidade de capital.
Caso 2: Por termos acesso aos melhores founders que conseguimos capital dos investidores. Conquisto o Demand Side (Empreendedores) que daí vem o Supply Side
Acesso aos melhores empreendedores pois os mesmos enxergam o fundo como um parceiro que adicionará valor estratégico, operacional, intelectual. Muitas vezes os empreendedores tem essa visão devido ao Branding e ao track-record de uma gestora ou dos sócios.
A equação do Venture Capital
Considerando todo o resto como uma variável constante, enxergo que os fundos que atraem os melhores empreendedores tem pelo menos dois dos superpoderes abaixo:
Geração de valor estratégico. Os sócios do fundo comprovadamente tem expertise como founders em empresas de tecnologia ou conhecimento profundo em estratégia, em construção de teses de consolidação, de entendimento sobre futuros de mercado ou outra expertise valiosa.
Track Record. O fundo tem casos de sucesso.
Branding. Estar associado a essa marca leva startups a acessar melhores talentos, investidores e ter respaldo do ecossistema.
Geração de valor operacional. O fundo provém suporte operacional através de iniciativas que conectam empreendedores com experts de mercado ou auxilio pro-ativo nas contratações chave.
Distribuição. O fundo ou partner cativa uma audiência relevante que se inclinará a consumir os produtos/conteúdos/visão de mundo do empreendedor ou da empresa.
Alto Dry Powder (muito capital disponível). O fundo detém muita liquidez para fazer investimentos e isso os fornece uma posição privilegiada no mercado.
Essa equação é uma média ponderada desproporcional. O mais interessante é que como o Venture Capital é um jogo infinito, que não para de mudar devido a velocidade da disrupção, há todo momento apareceram novas variáveis e os pesos também se alteram.
Vou aplicar essa fórmula na gestora que trabalho:
Astella
Geração de Valor Estratégico: Muito Alto - Perfis diversos de sócios com expertises variadas.
Track Record: Alto e em crescimento - Tivemos a saída recente da RD Station e teremos mais novidades positivas de track record nos próximos meses.
Branding: Muito alto - A Astella é uma das marcas top of mind do ecossistema brasileiro.
Geração de Valor Operacional: Em crescimento - Criamos o projeto do Astella Expert Network para conseguirmos adicionar mais valor na operação das investidas.
Distribuição: Alto - Temos o podcast e um medium super preenchidos com audiência cativa, mas ainda não criamos um espaço especial para estrelar founders constantemente.
Dry Powder: Em crescimento.
Qualquer fundo de VC precisa ter alguns superpoderes nas características citadas. Dificilmente terá muita força em todas 6 variáveis, mas ele precisa ter algumas que se destaquem em relação a média das outras gestoras "competidoras".
Ok, mas o que isso tudo tem a ver com 20VC?
20VC é um dos pioneiros da nova geração de Venture Capitalists que estão acessando os melhores empreendedores principalmente por dois superpoderes: Branding + Distribuição. Essa é a entrada dele no jogo, que se em um momento ele agregar outros superpoderes, tem tudo para firmar uma grande gestora.
20VC conquistou uma marca independente e forte no mercado de tecnologia. O branding está atrelado ao capital intelectual, poder de influência e audiência construída por Harry Stebbings, que são de pessoas que amam e trabalham com tecnologia no mundo todo.
Distribuição se refere a poder de comunicação perante audiência cativa de um fundo ou partner. VCs criam artigos, entrevistas, podcasts estrelando as startups e os founders e acaba por ajudar a aumentar o brand awareness, a credibilidade e os coloca a frente de mais investidores e possíveis stakeholders. Startups nem sempre tem anúncios a serem feito, então esse tipo de arquivo é um forma de manter os olhares sobre o que eles estão construindo. Hoje em dia, ir para um episódio para o 20VC é uma certeza de repercussão em todo o ecossistema global. Distribuição é um dos superpoderes do 20VC.
Venture Capital está se transformando e a evolução do mercado abrirá espaço para novos players como superpoderes específicos como foi o caso do 20VC.
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Lucas